消费未超预期橡胶偏弱运行

市场预期在消费端的边际改善下，橡胶或有反弹，但行情恰好相反，经过近一个月的回调，3月上旬2305合约再次向下，跌破振荡平台。

库存持续增加压制现货

3月10日当周，上期所天然橡胶厂库期货库存为18.85万吨，厂内库存为19.87万吨，期货库存较上周增加80吨，厂内库存减少10吨，库存为增加态势。3月3日当周，青岛现货库存同、环比均为增长，呈现持续累库态势，库存对现货价格形成压制。近期，云南全乳胶上海市场价为11650元/吨，泰国曼谷rss3的fob报价60.44泰铢/公斤，国内外报价均出现回落，其中国内价格明显弱于泰国。

国内轮胎开工率略下滑

轮胎开工率反映橡胶的实际使用量，春节后轮胎开工率快速回升。3月2日当周，全钢胎开工率为69.33%，半钢胎开工率为73.85%，恢复力度、时间均强于去年同期，升至中高位水平，个别地区少数企业存短期停限产现象，对整体开工率影响不大。3月9日当周国内全钢胎、半钢胎的开工率分别为68.67%、73.79%，轮胎开工率略回落，仍处中高位水平。

从国内终端汽车产销来看，中汽协数据显示，2月我国汽车产销分别完成203.2万辆和197.6万辆，环比分别增长27.5%和19.8%，同比分别增长11.9%和13.5%。但1—2月，汽车产销分别完成362.6万辆和362.5万辆，同比分别下降14.5%和15.2%。可以看出2月数据同、环比均好转，但由于1月数据较差，前两个月数据同比仍为下滑，2月份的好转并未超出市场预期。近期，部分地区汽车促销力度加大，一方面是由于汽车厂家的去库需要及策略，另一方面也显示出汽车市场竞争激烈，消费形势不容乐观，近期的促销或将后期的消费潜力前置。

国外需求恢复依旧缓慢

2023年1月美国进口轮胎1885万条，同比降20.3%，其中，乘用车胎进口同比下降11.1%，至1202万条；卡客车胎进口同比降14.3%。轮胎进口量下滑，显示出终端消费恢复缓慢。1月、2月份轻型车销量为224.69万辆，较去年同期增长10.3%，增长主要是由于去年同期基数较低，从2015年至今历史数据来看，为仅高于去年的低位。

1—2月份日本汽车销量为80.9万辆，较去年同期增长18.3%，增长速度高于其他地区，但与2015年至今的同期相比，也仅高于2020年、2022年同期量。

韩国1月销量10.2万辆，欧洲地区为90.8万辆，并未出现超预期增长。国外的需求恢复依旧缓慢，虽然对欧洲等地的衰退担忧降低，但经济恢复仍需时间，短期汽车行业出现超预期增长的可能性较小。

整体来看，虽然目前供应端压力较小，但需求端并未出现超预期改善，叠加库存持续增加，对橡胶价格形成压制。短期内在无其他突发因素影响下，橡胶2305合约弱势。风险点：盘面反抽或其他突发因素。