节前港口煤价跌幅收窄，节后或迎来第二轮降价

主产地供应整体稳定，部分中小矿春节放假停产，大矿节日期间基本正常生产。坑口长途拉运车辆减少，以站台发运及周边短倒为主，煤矿库存增加，部分矿出现顶库。电厂耗煤需求减弱，库存开始累积。

港口铁路调入量保持在高位，而到港拉煤船舶减少，吞吐量下降，煤船压港缓解后，库存出现回升迹象。截至目前，环渤海十港合计存煤1724万吨，较一月份低点增加了106万吨。港口方面，交易延续弱势，拉运以长协为主，市场煤交易不多，部分贸易商停止报价但出货意愿依然很强，用户在报价基础上下浮20-30元/吨进行压价还盘。

市场进入供需两弱态势，矿方及电厂库存明显增加，环渤海港口和二港库存则处于缓慢恢复状态。产地和港口价格倒挂较为严重，贸易商发运积极性全无，集港难度加大。终端放缓采购节奏，东南沿海用户北上拉煤明显减少，环渤海港口下锚船降至108艘。市场供需格局已经转向宽松，海运市场供需两弱，海运费延续下跌走势。

下游方面，春节将至，企业陆续停工放假，用电负荷进一步下降，电厂日耗高位回落，采购意愿不强。预计节日期间，被动累库可能性增强，长协保供相对充足，电厂对市场煤接受程度不高。目前，沿海电厂日耗较一月中旬拐点时下降30万吨，库存增加了180万吨，可用天数几乎增加了一倍。随着春节临近，各行业耗煤量继续减少，节日期间将降至冰点。放假期间，长协煤正常发运，且后期进口煤陆续到货，部分电企库存继续积累。

第1阶段的煤价下跌已接近尾声，主力煤矿表示：节日期间不放假，但会安排3-5天的检修；供应将略有收缩，但与需求减少相比，降幅还是少一些，供应宽松态势延续，节日期间和节后煤矿仍有降价空间。而春节期间及节后的二月中下旬，或将进入港口煤价下跌的第二阶段，降幅主要取决于节日期间煤矿和电厂库存的积累程度，以及工业用电的恢复情况。如果下游用电恢复迅速，电厂耗煤很快回到高位。那么，港口煤价将惯性下跌一周左右时间，有望在二月底企稳；如果节后，工业用电不能得到提振，电厂和环渤海港口累库较高，终端积极消耗高库存，并以长协煤为主，不急于采购市场煤的话，节后至三月上中旬，港口煤价仍有持续下跌可能。