聚丙烯期现均现调整走势交投气氛滑落

　　近期聚丙烯期现市场均出现调整走势，现货交投气氛滑落明显，但考虑到基本面变动不大，同时考虑成本及单体、粉料等价格支撑，市场流畅下跌似乎也有难度。

　　受中美贸易谈判进展顺利提振，周初包括原油在内的大宗化工品市场均出现不同程度的上涨，但由于pp国庆节后库存累积较多，以及价位偏高，以及下游投机性补库需求不大等因素影响，市场交易重心提升相对谨慎;并且伴随着谈判利好热度的消化及集中补库行为的结束，价格再次上涨遭遇阻力。本月期现的重点在于期现基差的回归，就短线来讲，现货确实具有下跌压力，但深度下调空间有限;若标品流通资源维持当前现状，中长线期货向上修复的概率更大。

　　供应压力增大已成定局，增加市场下滑风险

　　2019年10月我国聚丙烯装置检修损失量预计在17.62万吨，环比9月份的31.56万吨减少44.17%，产量预计在198.23万吨，较前期有明显增加，叠加部分新装置开始量产(东莞巨正源、宝丰能源二期)等，市场供应端压力确有增加。但是，值得注意的是，目前因为市场标品供应有限，业者对于某些新产品入市是持欢迎态度，市场标品供应紧俏的局面并无明显缓解，在一定程度上支撑市场价格。

　　节后降库速率较快，石化挺价意向存在

　　如前期预测，国庆节期间两油库存确实有比较大幅度的增加，但节后的一波补库，以及宏观面宽松的利好提振，石化、港口、贸易商库存均出现不同程度下跌，石化库存更是跌至近三年来的低点。库存趋势的变动左右上游厂家的定价，在库存无压力的情况下，石化厂价包括贸易商报价均无主动大幅让利，市场成本支撑较为稳健。

　　粉粒料价差缩小，粒料形成底部支撑

　　由于这一段时间单体价格偏高，使得聚丙烯粉料的价格也居高难下，目前粉粒料价差仅仅在100-150元/吨水平，一般来讲，粉粒料价差在300元/吨是比较合理的水平，现在粉料偏高的局面也限制了粒料价格的进一步下跌。

　　基于以上四点考量，我们认为短线聚丙烯现货市场还是存在有支撑因素的，使得市场至少不会流畅下跌，但是我们也不得不关注几点拖累因素：

　　外盘利润扩大，进口窗口打开

　　市场进口资源价格再次下跌，pp外盘资源进口窗口打开同时出口关闭，低价的美金资源应对国内资源形成一定冲击。

　　此外就是，需求确实没有持续性，下游膜厂近期开工不高，集中备仓基本结束，再次大幅吃货能力极为有限，未来石化生产企业再次面临累库压力;再者，业者的心态并未形成统一形态，如出现空头炒作，不排除部分中间商低价倾销行为。