工程机械进入大规模更新换代周期

       据统计，国内挖掘机年销量从2008年的75702台增长至2011年的177219台。此后随着政策刺激效应逐渐减弱导致工程机械保有量过度饱和，工程机械行业开始一路下行，至2015年跌入谷底，当年挖掘机全国销量仅56349台，较2011年下滑68.2%。2016年工程机械行业开始触底反弹，2017年国内挖掘机销量140302台，2018年1-11月国内挖掘机销量187393台创历史新高。综合市场需求增加、新旧设备更替、出口放量等因素，笔者认为工程机械行业在未来几年仍保持增长。
　　基建投资增长促进工程机械消费需求
　　据统计，2011年我国基建投资完成规模约7万亿元，2017年我国基建投资完成规模达17.3万亿元。综合考虑建材、人工成本上涨因素，笔者估算工程造价自2011年至2017年涨幅达45%，剔除通胀影响计算2017年基建规模为9.52亿元，则估算近年来我国基建投资工程总量年化增长率为5.26%，意味着工程机械的社会需求量随之同向增长。
　　2018年上半年金融去杠杆政策限制了地方政府融资能力，使基建投资增速出现下滑。为对冲中美贸易战、房地产调控以及消费需求增长放缓等因素带来的经济下行压力，中央决定用积极财政政策来扩大内需，着重强调基建补短板，国务院于10月31日发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，四季度基建投资开始提速，国家发改委密集批复多个高铁和特高压项目，总投资规模达千亿元。资金方面，财政部要求加快地方政府专项债券发行和使用进度，在2018年10月份前将债券额度全部发行；同时加大在建项目和计划建设项目的融资支持力度。
　　笔者预计中央将会增加2019年基建投资财政预算，加上债券融资、社会资本带来的增量资金，2019年我国基建投资增速将超过10%。同时根据我国山区分布较多的复杂地理环境和中西部基础设施发展不平衡的现状以及大型重点工程建设周期较长等因素，基建投资天花板在5年内将不太会出现。
　　工程机械进入大规模更新换代周期
　　挖掘机、装载机等主流机械产品的使用年限为10年左右，上一轮工程机械销售高峰（2008年-2011年）售出的机械将在未来3年内陆续进入更新淘汰期，仅上一周期售出并迎来淘汰期的挖掘机就多达50余万台。因环保政策趋严，2018年8月生态环境部发布《非道路移动机械污染防治技术政策》，要求柴油动力的非道路移动机械在2020年达到国四排放水平。现行的工程机械国三排放标准是自2016年4月1日开始强制实施的，工程机械销售自2016年开始反弹就有环保政策驱动的因素，而自2020年起实施国四排放标准，将带来更大规模的工程机械更新换代需求。